【財訊】 文／陳彥淳
頂新以黑馬之姿拿下台灣最大有線電視系統台，讓郭台銘、徐旭東為之氣結；一介電信業新兵竟能打敗沙場老將，魏應交到底在盤算什麼？
中嘉出售拍板的兩週前，各方買家的出價正被愈墊愈高，眼見再拖下去，恐怕會墊出新高價位，頂新集團暨台灣之星董事長魏應交當下決定，祭出「速戰速決」策略，一口氣完成所有鑑價、查核等手續，用一般併購案裡不可能出現的「迅雷不及掩耳的速度」完成，爽快同意支付超過700億元的價格，一舉拿下全台最大有線電視系統台的經營權，成為近年來最大宗的併購案，也讓鴻海董事長郭台銘跳腳、遠傳董事長徐旭東氣結。
「彷彿回到去年底標４Ｇ頻譜的時候，各團隊每天沙盤推演、每天都有人出新高價，非常緊張！」這是安博凱基金決定中嘉網路花落誰家的前兩週，頂新、鴻海與遠傳3家爭相加價的實際情況。
兩位大老闆沒算到的程咬金
頂新魏家從電信Ｂ咖變Ａ咖
當時郭台銘幾乎認為勝券在握，而徐旭東的加價力道，也展現出強大企圖心，顯然大家都有不能輸的壓力，但這兩位大老闆可能壓根也沒想到，魏應交才是真正的程咬金。
頂新透過成立「台灣之光」公司，做為收購中嘉網路的主體，未來公司的股東結構，會與「台灣之星」公司相同。惟考量到黨政軍條款，出資方主體從原本的公司，變成公司大老闆的投資公司，再按比例分配，頂新還是持股52％為最大股東，「只有一個小股東因財務考量不跟進，未來台灣之光會與台灣之星進行業務合作。」知情人士指出。
外界不知道的是，台灣之光早在去年底就已經註冊，幾乎與台灣之星同時。據親近魏應交的人士指出，他在投入４Ｇ市場前，就已經把「三網合一」的架構畫好，無線的網路就放在台灣之星，至於經營有線網路的公司，例如有線電視是拉著光纖到每戶人家的「最後一哩」，就取名為台灣之光，「外界可能認為台灣之星只是小咖，但魏應交一開始就不想做小，10個月就做出這樣的成績，的確令外界跌破眼鏡。」
有媒體形容，頂新拿下中嘉後，在電信業的地位已經從Ｂ咖變Ａ咖，顯見擁有將近120萬戶有線電視系統台，對於電信商未來進行數位匯流時，具有十足關鍵的地位；反過來說，當鴻海與遠傳未能爭食到這塊市場時，對發展電信市場數位匯流就有局限性。
然而，頂新集團只不過是一介電信市場新兵，如何能擊敗像郭台銘、徐旭東這樣的沙場老將？市場分析原因有三。第一，安博凱是一個投資基金，本來就有固定的獲利退場機制，2年前的旺中案未能如期完成，讓相關人員都吃足苦頭，中嘉內部高層吐露，「當時就是太相信蔡衍明能說服政府通過，沒想到卻一波三折，後來不只旺中團隊起了內訌，也拖延了中嘉出售的時程。」
「原本想獲利了結卻被卡位，安博凱被迫再投資下去，會降低其投報率，如何順利、快速退場，是安博凱最在意的事。」有線電視業者分析。而中嘉針對併購案也特別強調，價格不是絕對條件，合法才是關鍵，包括不涉及黨政軍條款、媒金分離、媒體壟斷、違規陸資等議題。
安博凱記取了前車之鑑，但放眼爭取名單中，除了頂新外，包括鴻海郭台銘、遠傳徐旭東，欲透過公司併購都卡在黨政軍條款，再加上法令修正難以掌握時程，安博凱如果想快速退場，選擇其實有限。
(本文節錄自財訊雙週刊458期)
